Copom reduz a taxa Selic para 14,75% ao ano

Esta é a primeira queda após cinco reuniões seguidas de manutenção do patamar de juros

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) decidiu, por unanimidade, reduzir a taxa Selic para 14,75% ao ano. O movimento já era aguardado pelo mercado, mesmo com a recente alta do petróleo deflagrada pelo conflito no Oriente Médio. Esta é a primeira queda após cinco reuniões seguidas de manutenção do patamar de juros. Desde junho do ano passado, a Selic estava em 15% ao ano. A última vez em que o Copom tinha reduzido os juros tinha sido em maio de 2024, quando a Selic passou de 10,75% para 10,5% ao ano. Em setembro do mesmo ano, a taxa começou a ser elevada, até chegar aos 15% atuais. O Copom estava desfalcado, pois o mandato dos diretores de organização do sistema financeiro, Renato Gomes, e de política econômica, Paulo Pichetti, expirou no fim de 2025. O Palácio do Planalto só encaminhará as indicações dos substitutos ao Congresso Nacional nas próximas semanas.

Na visão do colegiado, o ambiente externo tornou-se mais incerto, em função do acirramento de conflitos geopolíticos no Oriente Médio, com reflexos nas condições financeiras globais. Para o Copom, esse cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities. “Em relação ao cenário doméstico, o conjunto dos indicadores segue apresentando, conforme esperado, trajetória de moderação no crescimento da atividade econômica, enquanto o mercado de trabalho ainda mostra sinais de resiliência. Nas divulgações mais recentes, a inflação cheia e as medidas subjacentes seguiram apresentando algum arrefecimento, mas mantiveram-se acima da meta para a inflação”, recorda o texto divulgado após a reunião.

Entenda os termos usados com frequência nas comunicações do Banco Central

“O Comitê considera os impactos dos conflitos no Oriente Médio de forma prospectiva, em particular seus efeitos sobre a cadeia de suprimentos global e os preços de commodities que afetam direta e indiretamente a inflação no Brasil. Nesse momento, as projeções de inflação apresentam distanciamento adicional em relação à meta no horizonte relevante para a política monetária. Ao mesmo tempo, a incerteza acerca dessas projeções foi elevada consideravelmente, em função da falta de clareza sobre a duração dos conflitos e de seus efeitos sobre os condicionantes dos modelos de projeção analisados”, detalha o BC.

“O Comitê julgou apropriado dar início ao ciclo de calibração da política monetária, na medida em que o período prolongado de manutenção da taxa básica de juros em patamar contracionista propiciou evidências da transmissão da política monetária sobre a desaceleração da atividade econômica, criando condições para que ajustes no ritmo dessa calibração, à luz de novas informações, sejam possíveis de forma a assegurar o nível compatível com a convergência da inflação à meta”, destaca o comunicado. O Copom voltará a se reunir nos dias 28 e 29 de abril.

“No cenário doméstico, o documento trouxe poucas novidades, com o Comitê destacando o processo de desaceleração da economia e, por outro lado, a resiliência do mercado de trabalho. Assim, o Copom julgou apropriado dar início ao ciclo de calibração da política monetária com um ajuste mais modesto”, explica Flávio Serrano, economista-chefe do Banco Bmg. “Como o esperado, o Banco Central não sinalizou o próximo movimento, e a magnitude dependerá da evolução do cenário prospectivo. Um novo ajuste de 0,25 ponto percentual ou uma eventual aceleração para 0,5 ponto percentual estão condicionados aos desdobramentos da guerra entre Estados Unidos e Irã. Se o cenário se mantiver volátil, o BC deverá manter o conservadorismo e seguir com esse ritmo. Caso as tensões diminuam e os preços do petróleo voltem a cair, a autoridade monetária poderá ajustar o ritmo de cortes”, afirma Serrano. O Banco Bmg mantém a projeção de um corte total de 3 pontos percentuais, que levará a taxa Selic para 12% ao ano em dezembro.

Meta contínua
Pelo novo sistema de meta contínua, em vigor desde janeiro de 2025, a meta de inflação que deve ser perseguida pelo BC, definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), é de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior é 1,5% e o superior é 4,5%. No modelo de meta contínua, a meta passa a ser apurada mês a mês, considerando a inflação acumulada em 12 meses. Em março de 2026, a inflação desde abril de 2025 é comparada com a meta e o intervalo de tolerância.

Em abril de 2026, o procedimento se repete, com apuração a partir de maio de 2025. Dessa forma, a verificação se desloca ao longo do tempo, não ficando mais restrita ao índice fechado de dezembro de cada ano. No último relatório de política monetária, divulgado no fim de dezembro pelo Banco Central, a autoridade monetária manteve a previsão de que o IPCA termine 2026 em 3,5%, mas a estimativa deve ser revista. A próxima edição do documento, que substituiu o relatório de inflação, será divulgada no fim deste mês.